周顯《從恒指歷史預測股市未見底》

上一次的牛市,在去年 1 月 29 日到達高位 33,484 點。很多人會從自身感受認為已跌了一年,但實際上,它的低位在去年 10 月 30 日出現,最低是 24,540 點,因此,如果以此為熊市的終結,則只跌了九個月另一日,跌幅只有 26.7%。

以上次的周期為例子,它的高位是在 2015 年 4 月 27 日出現,28,588 點,低位則在 2016 年 6 月 24 日,見 19,662 點,跌了一年另二個月,跌幅是 31.22%。在歷次熊市之中,上次的跌幅差不多是最少的了。

1998 年的亞洲金融風暴,用半年時間,跌去了 61%。2000 年科網股爆裂的那次,在 2003 年見底,即是用了三年時間,跌去了 54.7%。從走勢來看,2001 年的低位和 2003 年的低位相差不遠,造成了一個雙底,但由於這次下跌的時間是史上最長,房地產市場同時崩潰,也最傷,證明了熊市時間長的傷害更甚於跌幅大。

金融海嘯那一役,只用了一年時間,跌了 66.59%。由於下跌時間不長,反而不太傷,受創最深的,反而是那些保守投資者,買了大量銀行的有毒債券產品,化為烏有。海嘯後的第一次熊市,是在 2011 年 10 月 4 日見底,低位是 16,170 點,用了一年時間,跌了 35%。

再往前推,1973 年的那一次,用了一年九個月,跌了 91.54%。中英談判那一次,用一年五個月,跌去了 62.65%。1987 年的黑色星期一,創了單日跌幅的紀錄:33.3%,但二個月便見底了,時間史上最短,不過卻跌去了 52.5%。

1989 年的「六四事件」,單日跌了 21.7%,用二十一日跌去了 36.7%,不過仍高於 1987 年底的最低點。至於九十年代的宏觀調控,一年跌了 40.56%,金融風暴則半年跌了 61%。

所以,我的看法是:我不排除現時熊市已然見底這可能性,基於沒有甚麼是不可能的,但如果真是,這將是史上跌幅最小的熊市,因為從來沒有試過只跌 26.7% 便完。

再說,看基本因素,香港的情況也不比以前的情況為佳,憑甚麼跌得最少?

  • 原載:《Am 730》