蔣彥亮《發債填海,恐觸發雪崩式災難》

近日最為熱門的話題,非東大嶼人工島莫屬,昨天還觸發過萬人上街反對項目。不論左中右報章,都大為批評這項政策,而土地供應專責小組成員曾鈺成更指小組主席和成員都對政府的決定感到驚訝和失望,認為跟小組經諮詢所提出的一千公頃東大嶼項目大為不同。不過政府一於少理,財政司司長陳茂波更指,可以發債支持整個東大嶼項目。

現時庫房財政盈餘達一萬一千億,估計人工島最少需要耗資五千億,再加上造價上升、通脹與超支等不同因素,預料最終整個項目需要一萬億「埋單」,成為全香港歷史上最貴的單一基建項目,比起九十年代的玫瑰園計劃有過之而無不及。這個項目經費龐大,若要發債恐怕也需要過千億規模。樂觀地看,這個項目若果發債,可讓投資者和市民參與建設,共享項目所帶來的財富回報。不過,金融市場已趨向不穩,中美貿易戰已再不是短期內可解決的事,政府現時提出發債,可謂是完全缺乏經濟常識。

近期股市大挫,資金轉向商品市場與債市,債息持續上升。香港假若發債,息率能否達到四厘水平?港元系統與美元掛勾,因此若不超過四厘的話,難以吸引資金投資這個項目,但假如政府發債並保證高息的話,就會造成更沉重的財政負擔,日後東大嶼假如因超支而令政府財政緊張,某程度就會令香港的庫房面臨更嚴重考驗。

同時,因為中美貿易戰打得火熱,加上香港經濟不穩,香港的金融系統有機會遭波及,又假如中國經濟硬著陸,亦會影響到中港的信貸評級。信貸評級下降,最直接影響就是政府債券和公營機構債券,這樣就有機會觸發香港的雪崩式災難,實在不可不察。

股市大挫,已造成樓價下跌,藍籌屋苑樓價出現一成的跌幅,可謂是一大警號。假如政府再藥石亂投,為推動東大嶼都會計劃而製造多一重問題的話,香港樓市和金融系統風險只會有增無減。

  • 蔣彥亮,線報博客。